월가 기관들, 비트코인 ETF로 몰려들다?!

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작년 말, 비트코인이 대폭 상승하여 3만 달러를 돌파했습니다. 시장에서는 이번 비트코인 상승세가 블랙록 등이 제출한 비트코인 현물 ETF 신청과 관련이 있다고 보고 있습니다. 블랙록의 비트코인 현물 ETF 설계는 앞서 미국 증권거래위원회(SEC)가 유사한 신청을 거부한 리스크를 감안한 것으로, 승인 가능성이 높다는 관측도 나오고 있습니다.

SEC는 승인 과정에서 구체적인 내용을 밝히지 않았지만 블랙록이 신청한 비트코인 현물 ETF가 승인되면 암호화폐 시장에 상당한 부양 효과가 있을 것으로 기대된다는 분석이 나옵니다.

블랙록은 6월 15일에 SEC에 신청서를 제출했으며, SEC는 이전에 현물 ETF를 승인한 적이 없습니다.그러나 SEC에서 ETF 승인을 신청한 블랙록의 기록은 575-1입니다. 즉, SEC는 블랙록이 이전에 신청한 575개의 ETF를 승인했으며 2014년 10월에만 1개의 ETF를 거부했습니다. 이러한 높은 통과율에서 블랙록의 최신 출원은 기대하지 않을 수 없습니다.

통계에 따르면 각 기관의 비트코인 현물 제품 신청 시도는 지금까지 30여 차례 있었지만 시장 우려와 투자자 보호 부족 등을 이유로 규제 당국의 반대에 부딪혔습니다.암호화폐 지지자들은 오랫동안 이 제품이 거래될 수 있어야 한다고 생각해 왔습니다. 코인베이스는 디지털 자산 산업에 대한 명확한 규칙의 부족이 미국의 경제 경쟁력을 손상시키고 있다고 말했습니다.

 

비트코인 현물 ETF 거듭 거절

비트코인이 탄생한 이후 투자에 참여할 수 있는 편리한 방법이 기대되었는데, 그 중 하나가 트레이딩 펀드 ETF를 통한 투자였습니다. 그러나 지금까지 비트코인 현물 ETF의 승인은 규제 기관의 검토와 지연을 받아왔습니다.

비트코인 현물 ETF의 핵심 개념은 비트코인의 가격을 전통적인 금융시장과 연계하여 투자자들이 비트코인을 직접 보유·관리하지 않고 전통적인 주식거래소를 통해 비트코인을 매입·판매할 수 있도록 하는 것입니다. 이런 메커니즘은 투자자들에게 보다 편리하고 안전한 비트코인 투자 방식을 제공할 수 있다는 평가를 받고 있습니다.

그러나 규제 당국은 비트코인 현물 ETF의 승인에 신중한 입장을 보이고 있습니다.주요 규제 압력 중 하나는 SEC입니다. 2013년부터 SEC는 여러 비트코인 현물 ETF 신청을 거부했습니다. SEC가 비트코인 현물 ETF 승인을 거부한 주요 이유 중 하나는 시장 조작과 리스크 관리 우려입니다. 비트코인 시장의 불확실성과 잠재적인 조작 리스크로 인해 비트코인 현물 ETF가 투자자들에게 피해를 줄 수 있다는 우려입니다.

대략적인 통계에 따르면 2013년 미국 최초의 비트코인 현물 ETF 신청이 제출된 이후 지금까지 여러 자산 관리 기관에서 SEC에 비트코인 현물 ETF 신청을 제출했지만 신청이 거부되거나 지연되었습니다.

윙클보스 형제는 2017년 3월 비트코인 현물 ETF 신청을 냈지만 같은 해 7월 SEC에서 거절당했습니다.SEC는 비트코인 시장에 대한 감독이 부족하고 잠재적인 시장 조작 위험이 있다고 말했습니다.

2018년 8월, 자산 관리 회사 VanEck과 블록체인 기술 회사 SolidX가 협력하여 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했습니다. 이 신청서는 2019년 9월 SEC에서 거부되었습니다. SEC는 신청자가 비트코인 시장이 사기 및 조작을 방지할 수 있는 충분한 조치를 갖추고 있음을 입증할 수 없다고 생각합니다.

2019년 1월, Bitwise Asset Management는 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했습니다.이 신청서는 2019년 10월 SEC에서 거부되었습니다. SEC는 신청자가 비트코인 시장에 시장조작을 막을 수단이 마련돼 있다는 주장을 뒷받침할 충분한 증거를 제시하지 못했다는 이유를 댔습니다.

실제로 미국 외에도 캐나다, 브라질 등지에는 비트코인 현물 ETF가 거래되고 있습니다.2021년 2월, Purpose Investments가 토론토에 상장한 Purpose Bit coin ETF는 북미 최초의 비트코인 현물 ETF가 되었습니다. 2021년 6월 23일, 브라질 증권거래소는 QR캐피털이 출시한 라틴 아메리카 최초의 비트코인 현물 ETF 거래를 상장했습니다.

 

신규 신청이 승인될 가능성이 높을까?

SEC의 생각을 바꾸는 것은 쉽지 않지만 낙관할 수 있는 몇 가지 이유가 있습니다.블랙록의 제안은 금과 같은 실물 상품인 ETF가 작동하는 방식과 유사하게 비트코인을 보유하고 주식을 생성 및 상환할 수 있는 신탁을 만들자는 이전의 다른 제안과 유사합니다.

SEC에 제출된 서류에 따르면 블랙록은 iShares 비트코인 트러스트(iShares Bitcoin Trust)를 신청했습니다. 미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스 글로벌(Coinbase Global Inc.)이 매니지먼트를 맡습니다. 이 신탁이 출시되면 나스닥에서 거래될 것입니다.

이번에 신청한 것이 신탁상품임을 공식 문서에 명시했음에도 불구하고 암호화 업계에서는 여전히 큰 이견과 논란이 일고 있습니다.

 

일각에서는 블랙록이 이번에 신탁을 신청했다고 하지만 그레이스케일로 발행된 GBTC와 같은 신탁기금과는 달리 더 유연하고 환매할 수 있으며, 다른 한편으로는 블랙록이 상장된 비트코인 신탁기금을 대표하는 대체 구조의 ETF라는 의견도 있습니다. GBTC와 같은 금융상품과는 완전히 다르며 오히려 GLD와 블랙록 산하 iShares가 관리하는 다른 ETF펀드에 가깝습니다.

Morgan Creek Digital의 공동 설립자인 Anthony Pompliano는 블랙록이 비트코인 ETF가 아닌 비트코인 신탁을 신청했다고 밝혔습니다.이러한 제품은 특히 규제 및 승인 측면에서 기술적으로만 다르지만 최종 결과는 투자자에게 유사합니다. Pompliano는 또한 제품이 승인되면 GBTC가 경쟁하기 위해 일일 상환 및 비용 절감을 도입해야 할 수 있다고 말했습니다. 많은 월가 기업들이 블랙록과 경쟁하기 위해 빠르게 후속 제품을 출시할 수 있습니다.

블랙록의 신청에 주목할 만한 또 다른 포인트가 있습니다.제출된 19b-4 문서의 36페이지에서 블랙록은 시장 조작의 위험을 줄이기 위해 나스닥 및 비트코인 현물 거래 플랫폼의 운영자와 감독 및 공유 계약을 체결할 것이라고 밝혔습니다. 이 감독 공유 계약을 통해 거래소는 시장 거래, 결제 및 고객 정체성에 대한 정보를 공유할 수 있습니다. 즉, 거래소는 구매자, 판매자, 가격과 관련된 기밀 정보를 얻을 수 있으므로 시장 조작 가능성을 거의 제로로 줄일 수 있습니다.

Polymesh Association 토큰화 책임자인 Graeme Moore는 블랙록이 제안한 모니터링 공유 프로토콜은 'Spot BTC SSA'로 알려져 있으며, 이는 응용 프로그램이 독특하고 승인될 가능성이 높다고 말했습니다.

현물 비트코인 가격의 잠재적 조작은 항상 SEC가 비트코인 ETF 신청을 거부하는 중요한 이유 중 하나였습니다.모니터링 공유 프로토콜이 코인베이스를 포함하는 경우, 코인베이스는 CMECF 비트코인 기준금리의 거래소 중 하나이며 블랙록의 ETF가 이 기준 금리를 사용하기 때문에 중요한 의미를 가질 수 있습니다.

블랙록의 신청 문서가 SEC가 다른 결정을 내리도록 설득하기에 충분한지는 두고 봐야 합니다.선물과 현물 간의 문제 외에도 규제 기관이 시장의 '더 큰 규모'와 '충분히 감독되는 시장'을 평가하는 방법은 여전히 미해결 문제입니다.

그러나 실제로 승인이 나면 어려움을 겪고 있는 암호화 산업에 큰 영향을 미칠 것입니다.블랙록의 현물 ETF가 성공적으로 통과한 후 다른 ETF도 동일한 메커니즘을 사용할 수 있습니다. 거래소가 현물 비트코인 ETF 상장을 성공적으로 신청할 수 있다면 이 과정은 일반적으로 다른 거래소에 비해 더 간단해집니다.

 

맺는 말

예상대로 블랙록 이후 여러 기관에서 다시 ETF 신청서를 제출했습니다.

자산관리사 위즈덤트리는 비트코인 현물ETF 신청을, 인베스코는 비트코인 현물ETF의 19b-4 파일을 재제출했고, 암호화폐 펀드사 발키리도 비트코인 현물ETF의 S-1 등록표를 미국 증권거래위원회에 제출했습니다.

결국 SEC가 비트코인 현물 ETF를 허용할지는 불투명하지만, 암호화폐 업계가 계속 탄압받는 상황에서 블랙록의 조치가 업계에 강심장으로 작용한 것으로 보이며 기관투자가들이 비트코인에 대한 관심을 되찾은 것으로 보입니다.

미국 외에 홍콩 hsbc은행도 홍콩거래소에 상장된 암호자산인 ETF를 거래할 수 있도록 허용하면서 블랙록의 나비효과가 확산되고 있다는 것.

신청이 승인되면 비트코인 현물 ETF 신청 열풍이 불어닥칠 것이고, 이로 인해 암호화폐 시장에 더 많은 관심과 유동성이 확보될 것이며, 이는 현재 생기가 없는 암호화폐 시장에 자신감을 되찾는 '단비'가 아니라고 보기는 어렵습니다.